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Los precios del sector metalúrgico mundial continuarán aumentando en 2018

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metalesymetalurgia.com || 5 de julio de 2018

El mercado metalúrgico es optimista, pero los riesgos continúan siendo elevados, según datos de Coface. En un contexto de crecimiento económico bien sincronizado, de evoluciones tecnológicas que requieren un aumento de la utilización de metales y de una reducción de la oferta, el mercado metalúrgico observa una tendencia positiva desde mediados de 2016. No se había observado un auge de la demanda de estas dimensiones desde el período posterior a la crisis de 2008.

Esto, potenciado por la depreciación del dólar estadounidense, se tradujo en una escalada de los precios de los metales, con el aluminio registrando un aumento del 37% interanual, el precio del cobalto multiplicándose por cuatro, el cobre y el níquel incrementando un 44% y un 53%, respectivamente, y el precio del zinc duplicándose respecto a principios de 2016.

Aunque la mayoría de los segmentos ha retornado al crecimiento y a la rentabilidad, la industria metalúrgica sigue siendo uno de los sectores con más riesgo en las evaluaciones sectoriales de Coface, situándose en un nivel “alto”. Los actores más frágiles dependen de la actividad mayorista y observan un desequilibrio en sus relaciones con sus clientes más grandes.

Tendencias heterogéneas en 2018 y 2019

Tradicionalmente, el sector metalúrgico se ha visto fuertemente influenciado por las interferencias políticas y las perturbaciones geopolíticas, que han generado volatilidad y escaladas en los precios. Las recientes medidas proteccionistas adoptadas por Estados Unidos (derechos de aduana sobre las importaciones de acero y aluminio) y por la Unión Europea (tarifas anti-dumping para el acero y el hierro) hasta ahora, sólo han tenido un débil impacto sobre los productores de metales chinos, ya que estos han reorientado su producción desde estos mercados hacia el mercado doméstico.

Los aranceles chinos, en represalia por las medidas americanas – para los tubos de acero, los aviones y los automóviles – no deberían tener un impacto importante sobre la industria automotriz. Hasta ahora, el crecimiento económico no se ha visto entorpecido, ya que menos del 1% del PIB americano y chino se ven comprometidos pero, indudablemente, una guerra comercial tendría consecuencias para el riesgo de crédito de las empresas. Coface estima que este contexto de creciente proteccionismo podría tener un impacto negativo sobre la voluntad de inversión y la confianza de las empresas.

Todos los indicadores sugieren que la economía mundial ya ha alcanzado su pico de crecimiento y, en teoría, esto debería ejercer una presión a la baja sobre los precios a partir de 2019. En el corto plazo, la escalada de tensiones ciertamente continuará empujando los precios al alza. Esto beneficiará a los principales metales básicos, impulsados por el aumento de la demanda de baterías y componentes electrónicos. En el período comprendido entre diciembre de 2017 y diciembre de 2019, el aluminio debería registrar un crecimiento del 2%.

El cobre seguiría la misma tendencia, con un crecimiento del 2,4%, mientras que el níquel y el zinc deberían aumentar un 18% y un 14% respectivamente. Esta situación podría obligar a los usuarios finales, como los fabricantes de baterías y automóviles, a optar por otros materiales en caso de escasez o aumento de los precios.

Por el contrario, es probable que el precio del acero caiga un 19% en el mismo período. Se prevé un incremento de la sobrecapacidad, ya que los fabricantes siderúrgicos chinos carecen de la disciplina para reducir su producción durante los períodos de debilitamiento de los precios. Este escenario de referencia que prevé la caída de los precios de los metales ferrosos es corroborado por el elevado endeudamiento de las empresas en general. Los ratios de endeudamiento neto son particularmente elevados en China, donde el sector está dominado por grandes empresas públicas, así como en los Estados Unidos (15%), donde las empresas están mucho más expuestas a correcciones potenciales de los flujos de tesorería.

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